氮磷鉀作為農(nóng)作物生長所必需的三大基礎(chǔ)肥料，由于資源屬性及供需格局不同，未來市場發(fā)展前景也有所差異。根據(jù)國際肥料協(xié)會(IFA)最新披露的《中期肥料展望2022–2026》，氮肥需求將取決于供給和可負擔(dān)性(即價格的可接受程度)制約的組合作用，磷酸鹽需求預(yù)計將主要受到可負擔(dān)性的制約，而鉀鹽需求可能會受到供應(yīng)能力的嚴(yán)重束縛。因此，由于鉀肥供給受俄烏沖突影響較大，供需缺口會延續(xù)一定的時間，未來五年鉀肥行業(yè)將保持高景氣度。

      氮肥屬于能源加工類產(chǎn)品，主要原材料是煤炭、天然氣，這與磷肥、鉀肥依賴于礦產(chǎn)資源儲備的情況有著顯著差異。因此，氮肥行業(yè)集中度相對較低，各國可以廣泛生產(chǎn)，歐盟、中國、俄羅斯、卡塔爾和沙特阿拉伯五個國家出口約60%的氮肥。

      就氮肥的供應(yīng)而言，一方面，受到國際制裁影響，兩個主要生產(chǎn)國俄羅斯和白俄羅斯的出口能力下降；另一方面，西歐中歐的氮肥行業(yè)因受到俄羅斯天然氣供應(yīng)減少、天然氣價格飆升的嚴(yán)重影響而減產(chǎn)。上述因素導(dǎo)致2022年全球氮肥供應(yīng)量出現(xiàn)下降。

      IFA預(yù)測，樂觀情形下，2022年氮肥有效產(chǎn)能將略下降30萬噸，而悲觀情形下，氮肥有效產(chǎn)能將減少570萬噸；2023-2026年間全球氮肥有效產(chǎn)能預(yù)計均將得到改善，在2021年1.126億噸的基礎(chǔ)上，提高到2026年的1.134億噸至1.200億噸。

      就氮肥的需求而言，在2022年，考慮到氮肥供應(yīng)量的下降、氮肥價格飆升的影響，農(nóng)民的可負擔(dān)性受到壓制，IFA預(yù)計全球氮肥消費量將下降0%至5%。與鉀肥和磷肥相比，氮肥的廣泛生產(chǎn)也意味著依賴氮肥進口的國家和地區(qū)更少，許多國家至少可生產(chǎn)部分所需的氮肥；另外，氮肥是谷物作物施用量最大的養(yǎng)分，目前全世界都在急于補充谷物庫存，以防止發(fā)生人道主義危機，這也將支撐全球的氮肥消費。

IFA預(yù)計2023年氮肥消費量將開始回升，悲觀情形下，到2026年全球氮肥消費量將略低于2020年(1.14億噸)的歷史高位水平，而在中性和樂觀情形下，全球氮肥消費增長將更為迅速，2026年消費量將超過2020年。

       因此，總體看氮肥在未來五年將呈現(xiàn)供給略大于需求的狀態(tài)，但仍基本保持供需平衡。

      全球五個國家出口超過75%的磷肥——中國、俄羅斯、歐盟、摩洛哥和美國，因此，磷酸鹽行業(yè)產(chǎn)能擴張受到俄烏沖突以及制裁影響的風(fēng)險最小。雖然 2017 至 2021 年間約四分之一的新增產(chǎn)能來自俄羅斯，但到 2026 年的未來五年產(chǎn)能擴張完全位于受制裁國家之外(主要在非洲和東亞)。

       IFA預(yù)計2022年：樂觀情形下，全球磷酸鹽有效產(chǎn)能預(yù)計將保持穩(wěn)定；而按悲觀情形，預(yù)計 2022年有效產(chǎn)能將減少120萬噸。從中期來看，預(yù)計P?O?全球產(chǎn)能將從2021 年的4890萬噸增長到2026年的5070萬噸至5270萬噸。

       就磷肥的需求而言，其受到價格可負擔(dān)性的影響更大。IFA預(yù)計，2022年隨著磷肥供應(yīng)量的下降、價格大幅上漲，全球磷消費量將下降0%至7%；2023年磷肥消費量將開始回升，悲觀情形下，到2026年全球磷肥消費量將略低于2020年(4970萬噸)的歷史高位水平，而在中性和樂觀情形下，全球磷肥消費增長將更為迅速，2026年消費量將超過2020年。

       因此，總體看磷肥在未來五年的供需狀況將與氮肥類似，呈現(xiàn)供略大于需求的狀態(tài)。

       鉀肥作為資源屬性產(chǎn)品，資源的壟斷在鉀肥表現(xiàn)上最為突出。加拿大、俄羅斯、白俄羅斯三個國家就擁有了超過70%的鉀肥出口量，其中，俄羅斯和白俄羅斯占全球鉀肥貿(mào)易量的 41%，分別是第二大和第三大生產(chǎn)國，因此，國際制裁以及俄烏沖突導(dǎo)致俄羅斯和白俄羅斯的出口能力受到極大的限制。

IFA預(yù)計，樂觀情形下，全球2022年鉀肥有效產(chǎn)能將比2021年減少410萬噸 K?O(折合氯化鉀約640萬噸)至3910萬噸(折合氯化鉀約為6110萬噸)，悲觀情形下則減少近900萬噸K?O(折合氯化鉀約1406萬噸)至3420萬噸(折合氯化鉀約為5343萬噸)。

       鉀肥也是受產(chǎn)能中斷影響最大的養(yǎng)分元素，因為原來預(yù)計未來80%以上的產(chǎn)能擴張來自于俄羅斯的。雖有一些大型項目尚未納入IFA的預(yù)測，例如BHP公司在加拿大Saskatchewan 省的Jansen礦項目以及Nutrient計劃中的擴建項目等，但即使是在最理想的情況下，這些項目也可能最早要到2026年才能投入運營。根據(jù)俄羅斯、烏克蘭和白俄羅斯的出口能力、俄羅斯與白俄羅斯所受到的國際制裁還有烏克蘭的物流問題，俄羅斯地區(qū)鉀鹽產(chǎn)能擴張基本處于停滯狀態(tài)。

       未來五年，由于俄羅斯和白俄羅斯的高暴露風(fēng)險，以及即使在樂觀的情況下制裁放松的進程也會相對緩慢，由此推導(dǎo)，2026 年全球K?O有效產(chǎn)能預(yù)計在3600萬噸-4320萬噸(折合氯化鉀5625萬噸-6750萬噸)，低于2021年 K?O有效產(chǎn)能4320 萬噸(折合氯化鉀6750萬噸)。

鉀肥需求方面，由于鉀肥具有獨特的抗逆性作用(抗倒伏、抗病蟲害、抗凍性)、優(yōu)異的增產(chǎn)增收和增強果蔬、糧食口感的效果，考慮到對抗全球極端天氣以及緩解糧食供給危機因素，預(yù)計2022年全球氯化鉀需求為6420萬噸，到2026年全球需求將上升為8000萬噸，年復(fù)合增長率為5.7%，其中，中國需求量約為1700萬噸，年復(fù)合增長率5.6%，東南亞需求為850萬噸，年復(fù)合增長率為6.9%。折算下來，即使在樂觀情形下，2026年鉀肥仍有1250萬噸的供需缺口。

      因此，全球鉀肥在未來5年將呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀況，且供需缺口不斷加大。

       2022 年 6 月，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了一份題為“價格上漲對全球肥料市場的影響和后果”的報告。該報告回顧了全球肥料格局，重點關(guān)注三大主要肥料組——氮、磷和鉀 (NPK)。報告中指出，全球化肥價格正在接近創(chuàng)紀(jì)錄水平，并可能在 2022 年全年及之后保持高位。為了應(yīng)對高昂的投入成本，一些生產(chǎn)者可能選擇減少總種植面積，或者他們可能會種植更多的豆科作物，如大豆或豌豆，以利用這些作物的固氮能力。相反，大豆種植面積的顯著增加會減少通常種植谷物或玉米的種植面積，進一步加劇全球糧食短缺。2023 年的全球前景可能更加悲觀，全球農(nóng)業(yè)種植對化肥依賴度上升。

       近期，雖然美國取消了對俄羅斯化肥出口制裁，俄羅斯逐漸恢復(fù)出口供應(yīng)，化肥價格已有所回落。然而，挑戰(zhàn)卻依然存在——白俄羅斯的鉀肥供應(yīng)幾乎沒有回升，白俄羅斯的供應(yīng)短缺只能通過其他生產(chǎn)商增加產(chǎn)量來部分緩解。美盛公司仍然預(yù)計今年會有大約800萬噸的短缺。而在磷酸鹽方面，美盛公司預(yù)計部分國家出口限制有可能將延長到今年剩余時間，直至2023年。

      7月底，Nutrien表示將在今年第四季度提高鉀肥價格，其在美國中西部以及新奧爾良的鉀肥報價會提高35美元/噸。該公司還強調(diào)，客戶對秋季施用化肥持樂觀態(tài)度，農(nóng)業(yè)市場的強勢支撐了市場情緒。Mosaic也表示，盡管成本上升，但全球糧食和油籽供應(yīng)受限將繼續(xù)刺激美國和國外的化肥采購。

ICL公司也在剛剛組織的二季度電話會中表示了對于全球鉀肥價格和庫存的看法：公司對于鉀肥價格的判斷，更多是來源于由于俄羅斯和白俄帶來的供應(yīng)鏈的壓力。同時，對于全球庫存而言，全球庫存都在下降，除了供應(yīng)鏈壓力，另一方面也是持有庫存的成本在不斷增加，例如巴西持有庫存的成本從2%上升至13%，同時包括通脹帶來勞動力成本的提升，他們也認為北美和加拿大的庫存不但沒有增加，反而是非常吃緊的。

       我國是氮肥、磷肥生產(chǎn)和出口大國，今年初，由于受天然氣價格和俄烏沖突的影響，國際市場上氮磷鉀三大肥的價格飆升，國內(nèi)市場價格也創(chuàng)了新高。為了糧食安全，我國出臺了若干穩(wěn)價保供措施：直接限制了氮磷肥料出口量，國內(nèi)氮肥、磷肥價格大幅下降，特別是氮肥控價效果明顯，不到國際市場價格的1/2；由于我國鉀肥自我供給能力有限，一半以上需要進口，雖然加大老撾中企鉀肥返銷國內(nèi)，加大了俄鉀邊貿(mào)進口和白俄鉀中歐專列進口，但數(shù)量有限，鉀肥價格下降幅度有限，基本還維持4800元/噸左右。隨著南半球種植季到來和我國化肥冬儲的需要，鉀肥價格還有小幅上升的空間。

       綜上所述，從未來5年的中周期看，由于三大肥資源屬性以及供需格局的不同，未來氮肥和磷肥可能出現(xiàn)較大價格波動，而鉀肥由于全球供需缺口加大有利于保持行業(yè)高景氣度，對鉀肥維持較高銷售價格形成支撐。但無論如何，考慮到應(yīng)對解決糧食危機和極端天氣，未來三大肥的市場需求仍將保持旺盛。

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